Adobe财报AI转型成功，但市场悲观度已达一年最低点

市场情绪指标亮起红灯！标普500指数中仅20%的公司股价高于20日均线，为2024年5月以来最低水平，市场悲观程度已接近关键底部区域。与此同时，两年期美债收益率单日跳涨9个基点，市场对美联储年内降息预期已不足一次。

在一片悲观中，Adobe的财报揭示了AI转型的明确机遇。其EPS 6.06美元超出市场预期，营收也高出预期1.88%。更关键的是，AI新功能Firefly需求强劲，视频生成需求同比暴增8倍，推动订阅营收同比增长13.4%，创下过去八个季度新高。本期分析深度解读了Adobe如何将ChatGPT等大模型变为其分销渠道，并成功将8000万免费月活用户转化为未来的增长引擎。

风险不容忽视。AI大模型导致Adobe部分用户流失，其年度化营收增速已降至过去八个季度新低。宏观层面，私募信贷市场出现明显的流动性挤兑，几乎每日都有基金被赎回，高净值客户的恐慌情绪正在蔓延。